比特币期货属性（Bitcoin Currency Attributes）

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在网上，它闯入了历史发行量的前 15 名，首日发行量创历史第二高

经过八年的等待，美国首个BTCETF终于推出。

美国东部时间 10 月 19 日上午 9 点 30 分，ProShares 比特币期货 ETF 在纽约证券交易所 Arca 正式挂牌上市，股票代码为 bito。 首日开盘价40.89美元，20分钟成交额2.8亿美元，位列历史首日流通量前15名。 首日最终收盘价为41.94美元，较开盘NAV上涨4.9%。 据彭博统计，ETF成交量超过2400万只，首日总成交额接近10亿美元。 仅次于贝莱德的碳中和ETF比特币货币属性有哪些，创历史首日成交量第二高。

受市场情绪影响，比特币价格接近历史高位。 截至发稿，比特币报价为 63,869.5 美元。

ProSharesBTC 期货 ETF 是商品期货交易委员会 (CFTC) 通过芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货合约收取 0.95% 的年度投资价值管理费。

此 BTC 期货 ETF 不直接投资于比特币现货。 交易跟踪指数基于芝加哥商品交易所最新的一个月比特币期货。 普通投资者只需在证券市场上以法定货币买卖股票即可。 ProShares卖出短期合约，买入远期合约，通过头寸交换合约跟踪比特币期货合约的价格和指数，通过合约敞口的精细化管理获得稳定的资本增值。

在传统的美国金融交易市场中，ETF是最重要的交易形式之一。 当一只商品ETF出现时，意味着其合规性和成熟度得到了市场的高度认可。 ETF以实物担保的形式进行资产证券化，投资者通过持有基金份额间接持有标的标的的敞口。 ETF 可占美国交易所总交易量的 30% 以上。

BTCETF的推出意味着加密货币的大门正在慢慢打开。 投资者可通过购买基金份额间接持有潜在风险敞口，省去购买加密资产的复杂交易流程，降低加密资产投资门槛，为投资者提供更安全的交易渠道和准入门槛。

尽管期货ETF的刺激作用远不及现货ETF比特币货币属性有哪些，但这一时刻对于加密世界和美国传统金融世界都具有历史意义。

为什么选择ProShares比特币期货ETF开创历史先例？

美国作为世界金融中心，经过八年的漫长历程，对比特币的监管政策一直非常严格。 一个个BTCETF被拒，为什么ProShares比特币期货ETF成为第一个获批的期货ETF？

首先，无论是合规性还是监管便利性，最先通过BTCETF的一定是期货ETF。

此前，今年8月，正是因为Gary Gensler公开表示，他更支持基于CME交易的比特币期货ETF。 这种有倾向性的对话引发了比特币期货ETF的应用热潮。

在ProShares期货ETF上市当天，第二任主席加里·金斯勒（Gary Gensler）在接受CNBC采访时表示：比特币期货已受美国期货交易委员会（US futures and Exchange Commission）监管四年，并在美国上市在芝加哥商品交易所 (CME)。 上市，所以我们有能力将其纳入投资者保护，比特币仍然是一种高度投机的资产。

ProShares 的比特币期货 ETF 上个月在 CME 交易，遵循 1940 年投资公司法，该法为投资者提供保护。 交易场所CME是全球最大的衍生品交易所，符合美国证券交易委员会“可以为投资者提供重大保护”的说法，避免了美国证券交易委员会对操纵加密市场风险的担忧。

从发行人背景来看，ProShares属于ProFunds集团。 它是交易所交易产品的专业供应商。 它也是美国最大的ETF发行人之一。 ProShares一直专注于创新型ETF市场的前沿，在风险管理和投资策略方面拥有丰富的经验。 他是一家老牌稳健的基金公司。

产品合规、资质优良，ProShares自然是首批ETF最合适的候选。

ProShares 与过去的期货 ETF 和现货 ETF 有何不同？

那么ProShares ETF和过去应用的ETF有什么区别呢？

1、安全性：在SEC看来，BTC期货ETF的安全性明显高于BTC现货ETF。 BTC 期货 ETF 不需要直接投资比特币市场。 SEC担心目前的加密市场不能很好地满足资金的流动性需求，资产托管也不同于比特币现货二级市场。 纳斯达克拥有完善的前后台市场、做市商席位、二级结算平台体系。 .

因此，在这个层面上，ProShares基于CME的ETF的安全性和合规性更符合SEC的投资安全要求。

2.交易方式及标的参考。 期货ETF将持续跟踪标的物价格，交割近月比特币期货合约，滚动调整仓位。 随着价格波动，溢价和折扣上升，套利也随之增加。 ProShares 的战略 ETF 价值目标是指 CME 比特币参考利率。 BTC期货ETF可能存在价格锚定对冲，金融产品的溢价和折价与现货价格并不完全相关。

BTC现货ETF是用于购买比特币并创建相应股票进行交易的真实黄金和白银。 该产品的价值取决于投资目标，可以追踪比特币价格的波动。

还需要注意的是，由于期货ETF交易频繁，仓位调整，换手率高不适合长期持有。

8年长跑，BTCETF申请的波折

对于加密社区来说，BTCETF的应用之路是漫长而曲折的。 八年来，热衷于加密资产的基金公司一直在为BTCETF的顺利通过而努力。 自2013年Winklevoss兄弟向SEC递交第一份BTCETF申请以来，SEC先后拒绝了来自Gray、ProShares、Bitwise等知名基金公司的十几份BTCETF申请。

2013 年 7 月，Winklevoss 兄弟申请了美国第一只比特币 ETF：Winklevoss Bitcoin Trust。 在接下来的四年里，他们通过改变交易场所、改变交易规则等形式努力推动 BTCETF，但最终因担心欺诈和比特币市场操纵而被 SEC 否决。

美国证券交易委员会（sec）前主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）也多次公开指责数字货币交易平台未能防止市场操纵规则和​​监管措施。

2016年7月12日，区块链技术Solodx提交BTCETF申请，最终被sec拒绝。

2017 年 1 月 20 日，Grayscale 申请比特币投资信托在纽约证券交易所上市。 2017年7月11日，灰度终于撤回申请。

2017年9月27日，在SEC驳回Winklevoss的申请后，本次获批的ProShares提交了比特币期货ETF申请，最终于2018年8月22日被否决。

Gemini 基于现货市场的 ETF 提案，Direxion、GraniteShares 和 ProShares 提交的衍生品市场 ETF 提案，以及 Grayscale 提交的比特币投资信托均未能向 SEC 敞开大门。

基金公司开始另辟蹊径。 一些基金公司开始提交仅包含一个行业（例如 25% 的 BTC 资产）的 ETF 篮子，以及包含比特币和美国国债的 ETF。

直到对加密市场更加友好的美国证券交易委员会新任主席加里·金斯勒上台，BTCETF才逐渐看到曙光。

2018年，承启在纽约举办的2018 chainddinsights全球峰会上，Gary Gensler接受了承启的专访。 当时他告诉承创链，只有将区块链和数字货币纳入监管政策体系，监管政策对区块链发展的重要性才能体现区块链技术的真正价值。

对于数字货币的发展，Gary Gensler 多次提到监管的重要性。 区块链的政策监管应该属于公共政策监管的范畴。 他认为，在区块链和数字货币被纳入监管政策体系之前，它们无法体现区块链技术的真正价值。

谈及一再延期的比特币ETF，Gary Gensler认为，要推动比特币ETF，首先要做的是将数字货币交易所纳入监管体系。 比特币ETF只有在投资者权益得到合理保护后才能顺利落地。

加里·根斯勒 (Gary Gensler) 是一位理性的改革者。 在他看来，监管与创新的关系一直是相辅相成的。 他希望在经济发展和监管政策之间找到平衡点，在通过行业标准化监管手段保护交易者和投资者的基础上，让科技创新融入金融领域的高速公路。

同样，Gary Gensler 也表示，在加密数字交易所完全受到政策监管之前，他并不完全信任加密市场。

详见《链得德》前文：【专访德得卫视】美国CFTC前主席Gary Gensler：区块链在纳入监管范围之前，无法体现真实价值。

通过chainde专访和Gary Gensler上任以来的声音可以看出，他希望在技术创新和监管之间找到平衡点，BTC期货ETF成为目前最好的入场点。

“ETF”即将推出

除了现货和期货ETF，与比特币资产相关的科技企业ETF更受监管机构欢迎。 10月初，SEC还批准了代号为btcr的“voltencryptionindustryrevolutionandtechnologyETF”。 Voltfund 由 30 多家涉及区块链技术的公司组成，包括 Tesla、Square Mint 和 PayPal。

灰色信任是另一种模式。 由于之前申请ETF受挫，格雷转向了比特币信托——GBTC，它在传统金融和加密世界之间搭建了一座桥梁，股价也接近比特币。 当然，灰色比特币信托的长期锁仓、不可赎回和高溢价等特点，仍然使其无法与ETF竞争和替代。

随着BTC期货ETF的落地，灰度也迅速跟进响应。 它已通过 NYSE Arca 向美国证券交易委员会提交了 19b-4 申请，申请将灰度比特币信托 (GBTC) 转换为比特币现货 ETF。 希望影响第一只BTC现货ETF。 如果提案最终获得通过，GBTC 股东持仓将自动转换为等值的现货 ETF。

对于加密资产，ETF 一直对 Gray 感兴趣，并计划将其 14 种其他加密投资产品转换为 ETF。

受BTCETF落地影响，Mike Novogratz的Galaxydigital和Stalinwood的Arkinvest也计划在未来几周申请推出类似ProShares的ETF。

此前，与ProShares争夺首届BTCETF席位的Valkyrie、Vaneck、Invesco、blockfi也跃跃欲试。

此前，SEC宣布将四家BTCETF的裁决时间延长45天。 四只 ETF：Global x Bitcoin Trust、Valkyriexbto Bitcoin Futures Fund、WisdomTree Bitcoin Trust 和 Kryptoin Bitcoin ETF 的批准日期被重新安排在 11 月底和 12 月底。 再加上缓审而不是拒审，他们的通过率也会非常高。

在SEC办公室的办公桌上，有近40份比特币ETF的申请静静等待着SEC的审核。

有市场专家认为，目前比特币期货ETF的申请成功率会很高。 然而，期货ETF的成功并不一定意味着现货ETF也能顺利通过SEC审核。 现货 ETF 也可能面临与美国证券交易委员会的长期斗争、一场争夺战，甚至是另一场长途旅行。

不管怎样，长征第一阶段的胜利已经到来。 这是加密世界的新时代。 未来通过ETF引入的传统金融世界的资金将帮助加密世界达到一个新的高度。 （本文首发于联德，授权发布钛媒体APP，作者：马化腾）